前追算力后“追光”的锦龙股份再度跌停。
10月22日，继前一日跌停后，这只昔日的券商股涨幅龙头再次封死跌停板。截至收盘，锦龙股份股价跌幅达10%，成交额8.28亿元，换手率高达10.43%，两个交易日累计下跌19.02%。
锦龙股份连续跌停，本质是转型失信、业绩失血与股东失稳等多重危机的集中兑现。公司一日之内终止两项算力跨界布局，转头即宣布增资光模块企业，这种“前脚退出旧赛道、后脚切入新热点”的操作，让市场对其“追热点式转型”的可持续性产生质疑。
叠加2026年前三季度业绩由盈转亏，第三季单季亏损扩大至5705.59万元，同时控股股东及一致行动人核心股权高比例质押冻结、多轮法拍带来的流动性隐忧进一步升温，多重利空同步指向“主业支撑不足、新业务尚未落地”的现实。
作为A股辨识度极高的高弹性券商影子股，在证券板块整体走弱的背景下，短线资金集中离场，直接放大了本轮股价的调整幅度。
终止两项智算投资后转向光模块
推进近两年的两次“智算”领域跨界布局，最终迎来终止。
10月20日，锦龙股份公告称，基于公司实际经营情况和整体战略规划，综合考虑控制投资风险、优化资源配置等因素，经审慎评估，董事会同意终止与专业机构共同投资事项。
上述“共同投资事项”即是，2024年4月22日，锦龙股份拟与赛富建鑫、九章云极成立项目公司在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。
锦龙股份同日终止购买另一项“智算”领域资产。2025年7月24日，锦龙股份公告计划受让广东深报一本和深圳深报一本合计持有的深圳本贸29.32%股份。10月20日，公司公告称基于公司实际经营情况和整体战略规划，综合考虑控制投资风险、优化资源配置等因素，经审慎评估，公司决定终止本次购买资产事项。
锦龙股份先后表示，上述两项终止投资与购买资产事项不会对公司经营管理及财务状况产生重大不利影响。
锦龙股份对热点赛道仍存执念，同日即宣布布局光模块业务。
锦龙股份同日透露，锦龙股份拟向国科光芯增资1.1亿元，将持有5.37%股份；与国科光芯、中乾高新约定合作设立锦舜光子开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务，其中锦龙股份出资比例20%。合作公司存续期间，锦龙股份有权按约定收购国科光芯和中乾高新所持有合作公司的合计31%股权，以确保锦龙股份取得控股权。
锦龙股份称，上述投资是公司持续积极探索新质生产力发展机遇的重要举措，有利于加快推进公司向新质生产力产业转型，提高公司综合竞争力，为公司与股东创造更多价值。
证券主业持续收缩
在加码跨界的同时，锦龙股份的证券主业正持续收缩。
10月20日，锦龙股份称，基于业务运营的实际情况，公司同意控股子公司中山证券对其下属全资私募子公司深圳锦弘和富减资，注册资本由1亿元减少至0.35亿元。
此外，基于业务运营的实际情况，锦龙股份称同意控股子公司中山证券对其下属全资子公司深圳锦弘劭晖减资，注册资本由2亿元减少至0.5亿元。
更受关注的是东莞证券股权处置进展，两年内公司已两度转让所持股份。
元股证券:ygzq.hk9月4日，锦龙股份发布公告，公司与东莞投控资本就收购东莞证券3亿股股份（占总股本20%）事宜达成初步意向，并签署了无约束力的交易备忘录。若交易完成，锦龙股份将完全退出东莞证券股东行列，东莞国资合计持股比例将从75.4%升至95.4%。
上一次转让股份发生在两年前。2024年8月，锦龙股份转让东莞证券20%股权给东莞控股组成的国资联合体。
此外，值得注意的是，锦龙股份目前仍保留着中山证券67.78%的股权。在流动性持续承压、跨界受阻的交织下，这一核心资产会否被摆上货架，成为公司化解危机的下一个筹码，仍是悬在市场上方的一大问号。
锦龙股份前三季盈转亏
10月20日，锦龙股份发布2026年三季报，公司前三季实现总营收4.1亿元，同比下降36.21%；归母净利润亏损0.43亿元，同比盈转亏。值得注意的是，扣非之后的净利亏损收窄，公司前三季归母扣非净利为亏损0.36亿元，亏损收窄，同比增46.82%。
单季度来看，锦龙股份第三季度亏损0.57亿元，不仅吞噬了上半年0.14亿元的微薄盈利，更导致公司业绩由盈转亏。
对于营业总收入下滑以及归母净利盈转亏，锦龙股份解释称，主要原因是投资收益减少，去年同期公司完成了转让所持有的东莞证券3亿股股份确认了大额的股权处置投资收益。
深圳股票投资配资具体业务来看，锦龙股份前三季度经纪业务手续费净收入2.64亿元，同比增7.76%；投行手续费净收入为0.08亿元，同比增20.41%；资管手续费净收入为0.0029亿元，同比增2.61%；投资收益为2.48亿元，同比减少65.75%，其中对联营企业和合营企业的投资收益为2.29亿元，同比下滑55.92%；公允价值变动收益为损失4083.18万元，同比亏损大幅收窄，减少亏损金额达1.36亿元。
股东流动性承压
锦龙股份控股股东及一致行动人的股权频频变动发生质押、冻结、法拍情况。
锦龙股份三季报显示，实控人杨志茂已不在公司前十大股东之列，相关公告显示，杨志茂直接持股仅600万股。
控股股东新世纪公司持有1.33亿股，持股比为14.79%，其中近1.3亿股处于质押状态，3780.92万股被冻结。10月16日公告显示，新世纪公司有400万股被将于11月7日至8日司法拍卖。
杨志茂妻子朱凤廉持有7361.05万股，为第二大股东，持股比例8.22%，其中7310万股被质押，4691.05万股被冻结。
整体来看，杨志茂先生控制的公司新世纪公司与朱凤廉合计持股23.01%。
值得注意的是，“法拍牛散”钟革位列第四大股东，持股2400万股，持股比例为2.68%。其动向被市场视为观察公司股权结构变化的风向标，但其真实意图仍需审慎甄别。
流动性方面，6月2日，锦龙股份披露重大公告：平安银行广州分行宣布公司一笔4.99亿元未到期贷款提前到期，并向广州公证处申请出具强制执行证书。
银行宣布提前到期的直接原因，是控股股东新世纪公司、实控人杨志茂及一致行动人朱凤廉作为连带保证人，深陷多起重大诉讼、大量持股被司法冻结，偿债能力出现实质性下滑。
彼时，锦龙股份股价即遭遇重挫，6月3日锦龙股份一字跌停。
高弹性标签放大波动
作为券商板块高弹性标的，锦龙股份股价往往先于板块启动涨跌且波动幅度显著放大。
今年8月26日至9月1日，该股5个交易日累计上涨52.37%，其中4日涨停，同期证券板块指数仅上涨6.43%；10月21日至22日，证券板块指数两日累计下跌2.32%，锦龙股份则连续两个交易日跌停。
近期股价跳水，亦是此前跨界投资引发的估值反噬。回溯过往，公司在两次披露资产收购事项时均伴随股价剧烈波动，2024年4月股价当月下跌5.06%、振幅达24.85%，2025年7月虽上涨9.44%但振幅亦达25.51%。
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