自然堂：多品牌化妆品企业递表港交所主板聚焦护肤彩妆布局

　　中证智能财讯自然堂全球控股有限公司近日向港交所主板递交上市申请，拟登陆香港资本市场，本次为公司此前申请失效后的更新递表。公司为战略驱动型多品牌化妆品企业配资白名单平台开户，主营护肤、彩妆、个人护理及母婴、男士护理产品，覆盖保湿、美白、修护、抗皱等多个功效场景，服务大众美妆消费市场。

　　招股书显示，公司以自然堂为核心品牌，搭配珀芙研、美素、春夏、己出形成多品牌矩阵，截至2025年末运营超550个SKU，其中自然堂连续三年贡献超95%收入，是国内第二大国货化妆品品牌。业务采用线上线下一体化渠道，线上覆盖主流电商平台直营与分销，线下布局化妆品店、百货、购物中心等，2025年起开设直营旗舰店，线上渠道贡献超五成收入。生产端布局上海、西藏四大生产基地，实现从原料到成品的自主生产，配套数字化供应链与会员管理系统，提升运营效率。

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　　财务方面，2023至2025年公司营收分别为44.42亿元、46.01亿元、53.18亿元，逐年稳步增长；同期净利润分别为3.02亿元、1.90亿元、3.51亿元，呈现先降后升态势，毛利率持续提升至70.6%。销售及营销为主要支出，三年间相关费用分别为24.06亿元、27.17亿元、30.44亿元，研发投入累计超2.9亿元，研发团队规模超160人，拥有256项专利及多项自主核心成分。

　　据招股书，自然堂本次港股募资拟用于强化DTC渠道与品牌建设、加大研发投入、升级数字化系统、扩充产能、拓展海外市场及补充营运资金。

　　2025年，公司经营活动现金流净额为4.91亿元，同比增长653.44%；筹资活动现金流净额-1.75亿元，同比减少4.36亿元；投资活动现金流净额-2.2亿元，上年同期为-4484.6万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年12月，公司定期存款较上期末减少100%，占公司总资产比重下降9.15个百分点；货币资金较上期末增加41.5%，占公司总资产比重上升7.57个百分点；交易性金融资产占公司总资产的4.7%，上期末为0；固定资产较上期末增加0.73%，占公司总资产比重下降2.43个百分点。

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　　负债重大变化方面，截至2025年12月，公司应付票据及应付账款较上期末减少22.05%，占公司总资产比重下降11.72个百分点；交易性金融负债较上期末增加88.53%，占公司总资产比重上升9.67个百分点；合同负债较上期末减少18.41%，占公司总资产比重下降2.28个百分点；短期借款较上期末减少100%，占公司总资产比重下降1.78个百分点。