业绩阶段承压，财务结构优化
绿城中国2025年营业收入为1550 亿元，同比减少2.3%。毛利为184.7 亿元，同比下滑8.67%。净利润为22.86 亿元，同比减少44.9%；股东应占利润为0.7 亿元，同比下降95.6%；每股收益是0.03 元，同比下降95.2%。利润端的大幅下降主要原因是行业下行周期、主动去库存以及计提了49亿的大额减值。经营端超预期，销售表现优异。操盘销售额为2519 亿元，位居行业第二，同比升 1 位；自投销售额为1534 亿元，位于行业第五，同比升 1 位。回款率达101%，维持行业标杆。首开项目54个，平均去化率达69%。财务端，现金短债比为2.6倍，创历史新高；年末货币资金632 亿元保持充足，其中可用资金368 亿元，预售监管及受限资金为264亿元，平均融资成本为3.3%，同比下降60BP，历史新低，境内外融资畅通，债务结构持续优化。
聚焦高能级城市，保持产品力领先
土储结构持续优化，投资聚焦高能级城市。全年新拓货值1355 亿元，行业排名第 四，核心一二线城市新拓货值占比达86%，为1168亿元；新拓转化率为33%，全年贡献销售453亿元。代建业务龙头地位稳固，市占率连续十年行业第一，新拓代建面积3535 万㎡，新拓代建费93.5 亿元；经营性现金流4.15 亿元，同比增加42.3%
交付面积1451 万㎡，交付客户超 8 万户。 公司产品力绝对领先，连续四年产品力第一，获国内外设计大奖122项，全年交付210个项目，交付面积2269万㎡，交付满意度达到94分，形成难以复制的品质护城河。
未来展望
公司期初货值约为2300亿元，叠加新增土储，管理层预计2026年销售额达到1300亿元。对于土地投资的策略以及拿地货值的目标，公司表示会守牢安全底线，做一成一，兼顾现金流与利润，全年新拓货值预计约为1000亿元，会随着市场动态调整。经营端继续强化去化力度，包括专项考核、资源倾斜、老盘新作等动作。未来将继续聚焦开发+代建双主业模式，推行客户至上，共同构筑产品力护城河，坚决盘活存量、去化库存，对持有物业，提高租金回报率，全面风险预控，保障稳健经营，从规模驱动转向质量与精益运营。对于股东回报这方面，2025年不分红为谨慎决定，主要还是因为净利润的大幅下滑，26年利润仍存在一定压力，分红政策保持稳定，以归母净利润的20%-50%派息
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