惠普企业季度业绩强劲超预期，AI 服务器与网络业务需求持续提速，推动公司上调当前及下一财年的营收增长指引，延续此前戴尔科技业绩超预期后的行业强势信号。
惠普公布截至 7 月的财季营收达 122 亿美元，同比增长 34%，超出 FactSet 追踪的分析师 120 亿美元预期；调整后每股收益 1.11 美元，亦明显高于市场预期的 93 美分。管理层将这一表现定性为 " 可持续的盈利增长势头 "。
展望未来，惠普预计下一财季（截至 10 月）营收在 139 亿至 148 亿美元之间，中值超出 FactSet 共识约 13 亿美元；同时将 2026 财年全年营收增长预期上调至 34% 至 37%，2027 财年（自 11 月 1 日起）营收增长预期则设定在 13% 至 17% 之间。消息公布后，惠普股价在盘后交易中小幅下跌约 1%，但今年迄今累计涨幅已达约 116%。
AI 需求驱动多业务线全面增长
惠普的云与 AI 业务本财季营收同比增长 25% 至 90 亿美元，成为整体业绩的核心引擎。其中，服务器营收增长 35% 至 68 亿美元，存储营收增长 10% 至 13 亿美元。惠普同时生产传统数据中心服务器与 AI 优化服务器，后者可搭载英伟达（Nvidia）GPU 等 AI 芯片。
网络业务同样表现亮眼，财季营收同比增长 75% 至 29 亿美元，与分析师预期基本吻合。其中，数据中心网络业务营收为 3.82 亿美元，同比大涨 112%；校园与分支网络业务营收为 14 亿美元。
惠普首席财务官 Marie Myers 在接受媒体采访时表示，企业客户正同步推进两项工作：一是升级数据中心以应对新工作负载需求，二是在企业环境中积极部署 AI 应用。她还指出，本财季公司实现逾 20 亿美元运营利润，带动现金流显著改善。
聚焦企业与主权客户，利润结构更具优势
互联网持牌配资券商与戴尔和超微电脑主攻超大规模数据中心的策略不同，惠普的差异化路径在于专注企业与主权 AI 客户。据惠普管理层披露，目前惠普约 63 亿美元 AI 订单积压中，逾三分之二来自企业及主权客户。
德意志银行分析师 Gianmarco Conti 在业绩发布前启动对惠普的覆盖，给予买入评级，并将其定位为 "AI 服务器阵营中刻意走差异化路线的逆向者 "。Conti 在研报中指出，戴尔和超微电脑深陷为超大规模云厂商配套的 " 低利润率竞争 "，而惠普在企业和主权 AI 领域的网络与软件能力 " 具备真正的货币化价值 "。
惠普首席财务官 Myers 亦对此加以印证，表示企业与主权客户是 AI 服务器需求的主力，也是公司判断利润空间最大的市场所在。
网络业务成核心盈利引擎
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Conti 将惠普的网络产品线称为公司的 " 盈利发动机 "，旗下 Juniper 和 Aruba 产品使其在校园网络市场占据有利地位。惠普首席执行官 Antonio Neri 在声明中表示，随着 AI 演变为公司 " 多年期增长驱动力 "，惠普已做好准备 " 大规模抓住这一机遇 "。
Myers 则对当前市场环境表示乐观：" 我们在正确的时间拥有了正确的产品组合。随着需求持续增长港股，从事这一行业的时机从未如此之好。"
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