英伟达：属于约翰・马龙式的交易机遇

专题：英伟达将发布业绩分析师料营收增速继续领先大多数同行股票极速配资开户

约翰・马龙与黄仁勋

　　作者：Martin Peers（马丁・皮尔斯）

　　我们不妨思考英伟达的未来：它正在不断积累各家 AI 公司的股权，其中包括增持 Perplexity。这些持股的价值，绝不仅仅是保障自家芯片的采购需求。假以时日，这批股权不仅有望带来巨额账面回报，还将进一步巩固首席执行官黄仁勋在 AI 行业 “拥王者” 的地位。甚至可以畅想，未来英伟达可以把整套投资资产分拆，独立成为一家新公司，充分释放投资组合的价值。

　　回顾约翰・马龙早年打造媒体帝国的经历（很多 AI 行业从业者出生前，马龙就已是行业风云人物）。上世纪 80 年代，马龙执掌早期有线电视巨头 TCI（美国电信传播公司），向探索频道（Discovery）、BET 黑人娱乐电视台、特纳广播等尚在萌芽期的内容制作企业进行投资；这些频道会落地在 TCI 以及其他有线电视网络中。

　　这一系列投资具备双重意义：扶持这些初创内容公司，有线电视平台就可以拥有足够差异化的节目内容，以此吸引消费者付费订阅有线电视，而不是只收看免费的无线广播电视。这并非单纯慈善：内容创业公司需要马龙手中掌握的渠道分发资源，这让马龙有筹码，以极具吸引力的价格拿到企业股权。

　　马龙将全部股权资产归集到 TCI 旗下的独立业务单元 —— 自由媒体（Liberty Media）。1999 年他把 TCI 出售给 AT&T 之后，自由媒体完成分拆独立上市。后来不少有线电视频道成长为商业巨头，这批股权价值水涨船高，例如探索频道最终演变为华纳兄弟探索集团。马龙及其团队依靠这套资产，通过接连不断的资本交易，孵化、运作多家上市公司。

　　当然，我们并不确定黄仁勋能否拥有马龙那般高超的资本运作手腕（能做到这一点的 CEO 本就寥寥无几）；也无法保证投资组合永远保值，这些股权也有可能最终变得一文不值，但这种可能性并不大。

　　英伟达的投资布局十分广泛：既有对 SpaceX、Nebius、CoreWeave 这类上市公司的持股 —— 以上企业都是英伟达芯片的忠实采购方；也包含 OpenAI、Perplexity 等非上市企业的股份。部分投资用于巩固芯片采购客户的资金实力，CoreWeave、Nebius 就是典型案例。正如我们此前报道，近期部分投资，例如对 AI 模型初创企业 Poolside 的 60 亿美元授权及人才收购交易，也服务于英伟达自研 Nemotron 大模型的开发。

　　英伟达将于周三发布二季度财报，届时我们大概率可以看到非上市企业投资组合规模的最新数据。从证券申报文件可以得知，截至 3 月 31 日，英伟达投向非上市公司的投资规模已经达到423 亿美元。

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　　而上市公司股权方面，英伟达本月早些时候提交的文件披露：截至 6 月 30 日，其持有 SpaceX、CoreWeave 等公开交易企业股权的市值为630 亿美元；3 月 31 日该数值仅为 184 亿美元。市值激增一方面来自英特尔、CoreWeave 等公司股价上涨，另一方面是新增计入价值 210 亿美元的 SpaceX 持股。

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　　效仿马龙分拆自由媒体的做法，将投资资产剥离成立独立公司，可以让投资者直接一篮子布局大量 AI 企业，同时拓宽黄仁勋的资本交易空间。以上仅为一种设想！